真正的价值投资在美股市场并非简单地“买便宜股”，而是基于对企业内在价值的深度分析、安全边际的严格把控以及长期复利的坚定信仰。以下是结合大师理念与实战案例的核心框架：

一、价值投资的四大核心原则

护城河（竞争优势）本质：企业能否长期抵御竞争（如技术垄断、品牌溢价、网络效应）。案例： 苹果（Apple）：硬件生态闭环与用户粘性； 微软（Microsoft）：云服务（Azure）与企业软件的市场支配力。安全边际（Margin of Safety）以显著低于内在价值的价格买入，为估值误差预留缓冲空间。操作：格雷厄姆式的“破净股”或巴菲特式的“合理价买伟大企业”。例：巴菲特在苹果市盈率12-13倍（低于行业均值）时重仓。长期复利（Time as Friend）拒绝短期交易，持有优质资产享受复利增长。伯克希尔60年5.5万倍收益的核心即再投资+长期持有。能力圈（Circle of Competence）只投资能理解的行业与企业。彼得·林奇主张“投资熟悉的公司”，达哥早期从熟悉的特斯拉、中概股切入。

二、美股价值投资的实战策略

逆向投资：市场恐慌时布局案例： 达哥在2022年英伟达暴跌40%后加仓，基于AI算力需求的长期逻辑； 巴菲特在2020年疫情恐慌期增持能源股（西方石油）。动态估值平衡高估时减仓，低估时增持。例：达哥2024年减仓苹果（因AI滞后+增长乏力），转向增速更高的微软。行业聚焦与适度分散聚焦主线：科技（AI/云计算）、消费（必需品类）、医药（老龄化趋势）；分散风险：单一个股仓位≤40%（达哥组合），避免过度集中。

三、典型价值投资标的与逻辑

四、避坑指南：价值投资的常见误区

伪价值陷阱： 低估值但无护城河（如嘉楠科技，亏损90%清仓）。忽视政策与行业趋势： 达哥清仓中概股因政策风险（教育“双减”、互联网反垄断）。过度依赖历史数据： 传统能源转型期需评估ESG风险（如埃克森美孚需关注新能源替代）。

五、大师启示：长期主义的胜利

巴菲特：60年19.9%年化收益源于“以企业主视角投资”，而非预测市场；达哥组合：5年10倍收益的核心是“选对赛道（AI/新能源）+长期持有龙头”。

真正的价值投资，是穿透市场噪声，以企业内生价值为锚，用时间兑现复利。正如芒格所言：“伟大的投资需要耐心和纪律，但回报会远超你的想象。”